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【国金视点】化工热点PTA高位盘整,何去何从?

来源:国金君时间:2018-09-07 11:10:01

基本面方面:


旧产能重启,但检修预期仍在


9月初国内PTA运行产能为4322万吨(以CCFEI数据计算)若以当前聚酯5196万吨产能87.7%的开工率计算,PTA与聚酯供需基本平衡9月下半月有两套100万吨的PTA装置计划检修(珠海BP125万吨、海伦石化120万吨),10月计划检修装置有虹港石化140万吨、珠海BP110万吨此外,PTA库存维持环比回落态势,截至8月底降至70.3万吨,处于历史低位。


PX价格不断走高,成本支撑犹存


2016年至今,国内PX没有新产能释放,目前有效产能约1300万吨截至目前,PTA有效产能约在4400万吨,据此计算,PTA产能对PX的年需求量约在2900万吨(系数0.66),即便是国内PX产能满负荷运转,仍有约1600万吨缺口需要依赖进口满足。


而从2018年上半年供需格局分析,PX在一季度略有累库,但累库程度低于前两年同期水平;自二季度起,PX开始去库存CCF数据显示,6月底,国内PX社会库存(包括PTA工厂、PX工厂和在途已经报关的货)大约在253万吨,7月底降至242万吨附近,而去年年底库存为270万吨三季度末四季度初,PX行业季节性检修旺季到来,受此影响,PX价格仍将高位运行。


总体来说,基本面方面,PTA生产成本支撑其价格较难走低,库存处于历史低位且有大厂装置计划检修,短期依然易涨难跌。


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技术面方面:


我们可以从几个方面分析:


1、从历史持仓上看,目前的仓位只有1/2偏强一点,还有大幅度的增仓可能。


2、由于近月1809涨幅超大,目前与主力月份1901基差达到1400元左右(之前从300元一路加大,最高峰值达到过2000元左右),若基差要持续缩小,1901有望继续上涨。


3、机构持仓分布情况看,目前多空处于短期平衡状态,或者说多空经过前期的大幅上涨行情后处于调整仓位,多空频繁换手阶段这从目前每日区间波动以及幅度上也可见一斑。


【国金视点】化工热点PTA高位盘整,何去何从?


总体来说:技术面来说,目前PTA处于高位盘整形态,MACD高位虽然形成死叉,且能量线出现绿柱,继续回调的可能性有,但是趋势上PTA依然是在上涨形态中。


我们认为PTA短期内继续高位盘整的可能性较大,等待三线合一(5-10-20日均线以及期价汇合)后才会走出较大幅度的行情同时我们也可以观察那时的仓位情况,若大幅增仓则继续上涨的可能性较大,若仓位减至100万手以下,则后续再度冲高的可能性就较小了就目前的基本面以及技术面来看PTA短期大幅走低的可能性较小,高位盘整小幅回调的可能性较大短期内走出较大行情的可能性较小7600或将成为PTA1901主力合约较为关键的技术点位。


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